펄어비스의 대작 '붉은사막'이 8년간의 대장정 끝에 오는 3월 20일 출시된다. /사진=펄어비스

펄어비스는 8년간의 개발 끝에 오는 3월20일(한국 시각) '붉은사막'을 공개하며 글로벌 시장 공략에 나선다. 대형 오픈월드 프로젝트로 꼽히는 이번 신작의 성과에 따라 펄어비스의 기업가치뿐 아니라 차기작 '도깨비'의 향후 행보에도 영향을 미칠 것으로 전망된다.

붉은 사막은 당초 2021년 출시 예정이었으나 총 6차례 출시가 연기되며 '양치기 소년'이라는 평가를 받았다. 한국거래소에 따르면 2025년 8월13일 6차 연기 소식이 공개된 이후 주가는 2만9650원에 거래를 마감해 전일 3만9100원 대비 24.17% 급락했다.


지난해 9월 붉은 사막 최종 출시일을 3월20일로 확정한 이후 주가는 점차 회복세를 탔고 올해 첫 거래일인 2일 펄어비스 주가는 장중 한때 4만100원까지 오르는 등 6%대 강세를 기록했다. 종가는 3만9800원을 기록해 작년 마지막 거래일 대비 6.42% 상승했다. 8년간의 개발 끝에 출시를 앞둔 AAA급 대작 '붉은 사막'에 대한 기대감이 주가에 반영된 것으로 해석된다.

붉은 사막은 광활한 파이웰 대륙을 바탕으로 사명을 위해 싸우는 용병들의 이야기를 사실적인 캐릭터와 서사로 풀어낸 오픈 월드 액션 어드벤처 게임이다. 개발 초기부터 글로벌 시장 공략을 목표로 삼았으며 지난해 보스전 빌드에 이어 올해 오픈 월드 중심의 퀘스트라인 데모를 최초 공개해 완성도를 검증받았다.

펄어비스는 2023년부터 GDC(게임 개발자 콘퍼런스)·서머게임페스트(SGF)·빌리빌리월드(BW)·도쿄게임쇼(TGS) 등 주요 글로벌 게임쇼에 붉은 사막을 연이어 출품하며 글로벌 인지도를 높여왔다. 플레이스테이션 스토어에서는 '2026년 PS5로 출시될 최고의 기대작' 가운데 하나로 소개됐으며 PC와 콘솔을 포함해 스팀(Steam)·플레이스테이션(PS)5·엑스박스 시리즈 X|S(Xbox Series X|S)·애플 맥(Mac) 등 다양한 플랫폼에서 동시 출시될 예정이다.


펄어비스는 대표작 '검은사막'의 견조한 성과로 기초 체력을 확보한 상태다. 지난해 3분기 연결 기준 매출 1068억원으로 전년 동기 대비 34.3% 상승했으며 영업이익은 106억원을 기록하며 흑자 전환에 성공했다.

업계에서는 붉은 사막 흥행 성패가 펄어비스의 기업가치 향방을 가를 핵심 변수로 보고 있다. 동시에 차기작 '도깨비'의 개발 진척도 중장기 동력을 가늠할 지표로 평가된다. 펄어비스의 대형 오픈 월드 프로젝트 '도깨비'는 2019년 11월 개발 소식이 공식 발표된 후 7년이 지났지만 2021년 게임스컴에서 트레일러 영상을 공개한 이후 별다른 소식이 없어 개발 지연에 대한 우려가 커지고 있다.

펄어비스 관계자는 "현재 붉은 사막의 성공적 출시에 집중하고 있다"며 "차기작 도깨비도 개발 중이나 출시 일정은 정해지지 않았다. 순차적으로 공개할 계획"이라고 밝혔다.

증권업계에서는 도깨비 개발 상황의 불확실성을 잠재적 리스크로 판단한다. 붉은 사막이 장기간 출시 지연을 겪었던 만큼 향후 실적 추정에도 변동성이 크다는 분석이다. 증권업계 관계자는 "도깨비 개발 진척이 가시화되지 않을 경우 2027년 실적 추정치에서 제외돼 실적 공백과 밸류에이션 단절 현상이 발생할 가능성이 있다"고 말했다.