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25ÀÏ ±ÝÀ¶°¨µ¶¿øÀÌ ´õºÒ¾î¹ÎÁÖ´ç ¹Îº´µÎ ÀÇ¿ø¿¡ Á¦ÃâÇÑ ÀÚ·á¿¡ µû¸£¸é Áö³ 8¿ù ¸» ±âÁØ ELS ¼Õ½Ç¾×Àº 2003¾ï¿ø, DLS(ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±Ç) ¼Õ½Ç¾×Àº 4938¾ï¿øÀ¸·Î Áý°èµÆ´Ù.
¿Ã µé¾î 8¿ù±îÁö »óȯµÈ ELS¿Í DLS ¿ø±ÝÀº °¢°¢ 3Á¶348¾ï¿ø, 7Á¶4818¾ï¿øÀ¸·Î ÀÌ Áß 6.6%´Â ¼Õ½Ç»óȯµÆ´Ù.
ÆÄ»ý°áÇÕ»óǰÀº À¯°¡Áõ±Ç°ú ÆÄ»ý±ÝÀ¶»óǰÀÌ °áÇÕÇÑ Áõ±ÇÀ¸·Î ÁÖ°¡Áö¼ö¿Í ¿øÀ¯°¡°Ý µî ±âÃÊÀÚ»êÀÇ °¡°Ý È帧¿¡ µû¶ó ¼öÀÍÀÌ °áÁ¤µÈ´Ù. ELS´Â °³º°Á¾¸ñ ¶Ç´Â ÁÖ°¡Áö¼ö¿Í ¿¬°èµÅ ¼öÀÍÀÌ °áÁ¤µÇ´Â »óǰÀ̰í DLS´Â Áֽġ¤ÁÖ°¡Áö¼ö ¿Ü¿¡ ±Ý¸®, ÅëÈ, ¿øÀÚÀç µî°ú ¿¬°èµÈ´Ù.
¿ÃÇØ DLSÀÇ ¼Õ½ÇÀ²ÀÌ ³ôÀº ÀÌÀ¯´Â ¿øÀ¯°¡°Ý Ç϶ôÀÌ ÁÖ¿äÇß´Ù. ¿øÀ¯ DLSÀÇ »óǰ ±¸Á¶»ó ±¹Á¦ À¯°¡°¡ ¹è·²´ç 80¡90´Þ·¯ ¼±±îÁö ȸº¹µÇÁö ¾ÊÀ¸¸é ¾ÆÁ÷ ¸¸±â°¡ µÇÁö ¾ÊÀº ¿øÀ¯ DLS¿¡¼µµ Áö¼ÓÀûÀÎ ¼Õ½ÇÀÌ ³¯ ¼ö¹Û¿¡ ¾ø´Â °ÍÀ¸·Î Á¶»çµÆ´Ù.
2014³â±îÁö ¹è·²´ç 100´Þ·¯¸¦ ³Ñ´ø ¼ºÎÅØ»ç½º»ê¿øÀ¯(WTI) ¿øÀ¯ °¡°ÝÀº Áö³ 2¿ù11ÀÏ 26.21´Þ·¯±îÁö Ãß¶ôÇß´Ù. ÇöÀç´Â ³«ÆøÀ» ÀϺΠȸº¹ÇßÁö¸¸ ¿©ÀüÈ÷ ¹è·²´ç 50´Þ·¯ ¼öÁØ¿¡¼ ¿òÁ÷À̰í ÀÖ´Ù.
±Ý°¨¿øÀº ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±ÇÀÇ °æ¿ì ±âº»ÀûÀ¸·Î ¿ø±Ý¼Õ½ÇÀÌ ¹ß»ýÇÒ ¼ö ÀÖ´Â »óǰÀÎ Á¡À» ¿°µÎ¿¡ µÖ¾ß ÇÑ´Ù°í °Á¶Çß´Ù. ÆÇ¸ÅÁ÷¿øÀÌ »ç½Ç»ó ¿ø±Ýº¸ÀåÀÌ µÈ´Ù°í ¼³¸íÇÏ´õ¶óµµ ±âÃÊÀÚ»êÀÇ °¡°Ý È帧¿¡ µû¶ó ¼ÕÀÍÀÌ °áÁ¤µÇ±â ¶§¹®¿¡ ¼ÕÀÍ ¹ß»ý Á¶°ÇÀ» È®½ÇÈ÷ ÀÌÇØÇϰí ÅõÀÚÇØ¾ß ÇÑ´Ù.
ÀÌÀÍÀ¸·Î »óȯµÉ È®·üÀÌ ³ôµµ·Ï ¼³°èµÅ ÀÖÀ¸³ª ¼Õ½ÇÀÌ ¹ß»ýÇÒ °æ¿ì¿¡´Â ¼Õ½Ç±Ô¸ð°¡ Ä¿Áö´Â ²¿¸®À§Çè(Tail Risk)µµ ÀÖ´Ù. ÀÚº»½ÃÀ忬±¸¿øÀÇ ¿¬±¸°á°ú 2003~2015³â ¸¸±â»óȯµÈ ELSÀÇ Æò±Õ ½ÇÇö ¼Õ½Ç·üÀº -37.28%¿´´Ù.
ƯÈ÷ ±âÃÊÀÚ»êÀÇ ¼ö°¡ ¸¹À»¼ö·Ï, Á¦½Ã ¼öÀÍ·üÀÌ ³ôÀ»¼ö·Ï º¯µ¿¼ºÀÌ Å©´Ù. ±âÃÊÀÚ»êÀÌ ¿©·¯ °³ÀÏ °æ¿ì ÀÌÁß Çϳª¶óµµ ¼Õ½Ç¹ß»ýÁ¶°Ç¿¡ ÇØ´çµÇ¸é ¼Õ½ÇÀÌ ¹ß»ýÇÏ´Â ±¸Á¶·Î ¼³°èµÇ´Â °ÍÀÌ ÀϹÝÀûÀÌ´Ù. ±âÃÊÀÚ»êÀÇ ¼ö°¡ ¸¹¾ÆÁö¸é ±× ¸¸Å ÃæÁ·ÇØ¾ß ÇÒ Á¶°ÇÀÌ ¸¹¾ÆÁö°í ÀÌ´Â ¼öÀÍÀ¸·Î »óȯµÇ´Â Á¶°ÇÀÇ ´Þ¼ºÈ®·üÀÌ ³·¾ÆÁ® ¼Õ½ÇÀ§ÇèÀ» ³ôÀδÙ. ÀϹÝÀûÀ¸·Î ¿©·¯ °³ÀÇ ±âÃÊÀÚ»êÀ» »ç¿ëÇÏ´Â »óǰÀÇ Á¦½Ã¼öÀÍ·üÀÌ 1°³ÀÇ ±âÃÊÀڻ길 »ç¿ëÇÏ´Â °æ¿ìº¸´Ù ³ôÁö¸¸ ¼Õ½Ç °¡´É¼ºµµ ´õ Å©´Ù.
³ôÀº Á¦½Ã¼öÀÍ·üÀº °ð ³ôÀº À§ÇèÀ» ÀǹÌÇϱ⠶§¹®¿¡ ¼öÀÍ·ü¸¸À» º¸°í ÅõÀÚÇϱ⠺¸´Ù´Â »ó´ëÀûÀ¸·Î ³ôÀº Á¦½Ã¼öÀÍ·ü¿¡ µû¸£´Â ³ôÀº À§Ç輺À» ÀÌÇØÇϰí ÅõÀÚ¿©ºÎ¸¦ °áÁ¤ÇØ¾ß ÇÑ´Ù. ¾Æ¿ï·¯ ÀºÇà ¿¹±Ý°ú ´Þ¸® ¿¹±ÝÀÚº¸È£´ë»óÀÌ ¾Æ´Ï¾î¼ Áõ±Ç»ç°¡ ÆÄ»êÇÏ°Ô µÇ¸é ÅõÀÚ¿ø±ÝÁ¶Â÷ µ¹·Á¹ÞÁö ¸øÇϱ⠶§¹®¿¡ °¡ÀÔ ½Ã ¹ßÇà Áõ±Ç»çÀÇ ½Å¿ëµî±ÞÀ» °í·ÁÇØ¾ß ÇÑ´Ù.
ÅõÀڱⰣ Áß Áßµµ¿¡ »óȯÇÏ¸é ºÒÀÌÀ͵µ ¹Þ´Â´Ù. Áßµµ»óȯ°¡°ÝÀº ÇìÁöÆ÷Áö¼ÇÀÇ Ã»»ê µî¿¡ µû¸¥ ºñ¿ëÀ» °í·ÁÇØ °øÁ¤°¡°ÝÀÇ ÀÏÁ¤ºñÀ²·Î Á¤ÇØÁö´Âµ¥ ±Ô¸ð¿¡ µû¶ó ¿ø±Ý¼Õ½ÇÀÌ ¹ß»ýÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. À̸¦ ¸·±â À§Çؼ´Â ÅõÀÚ¼³¸í¼ µîÀ» ÅëÇØ Áßµµ»óȯ ÀýÂ÷¿Í Áßµµ»óȯ°¡°Ý °áÁ¤¹æ¹ý µî¿¡ ´ëÇØ »çÀü¿¡ È®ÀÎÇÏ´Â °ÍÀÌ Áß¿äÇÏ´Ù.